Европа пак е в играта: Ще останат ли борсите на Стария континент горещи и през лятото?

През първата половина на 2025 г. европейските пазари показват изненадваща устойчивост и дори изпреварват САЩ. Докато S&P 500 бележи символичен ръст от под 1% от началото на годината, индексът MSCI EAFE - обхващащ развитите пазари извън САЩ и Канада - добавя над 17%. Това събужда нов интерес към европейските акции и повдига въпроси за оценките, доходността и ролята на Европа в глобалното инвестиране.

Зад разместването стоят няколко структурни фактора. Европейската централна банка вече започна цикъл на понижаване на лихвите - обратна динамика спрямо Федералния резерв, който остава предпазлив. Това, съчетано със слабеещ долар и подобряващи се макроданни в еврозоната, пренасочва капиталови потоци към Стария континент.

Защо корекции между 15 и 20% на пазара са най-доброто място за покупки, а не за паника?

Пазарът е механизъм, който дисконтира бъдещето, а не настоящето

Фундаментално, Европа остава по-евтина. MSCI Europe се търгува при съотношение цена/печалба от около 14,8, срещу над 22 за S&P 500 - знак, че движението на европейските индекси се дължи повече на подобрени перспективи, отколкото на надценени очаквания.

Исторически обаче Старият континент изостава. През последните 15 години S&P 500 носи в пъти по-висока доходност от европейските индекси. Основната причина: структурата на пазарите. Американските акции се доминират от технологични гиганти като Apple, Microsoft и Nvidia - компании, които не просто растат, а преоформят глобалната икономика. В Европа преобладават банки, индустрия и фармация - стабилни, но далеч по-малко иновативни.

Разликата е видима - от 2010 г. насам S&P 500 е утроил стойността си, докато MSCI Europe е постигнал едва половината от този растеж. Причината не е само в технологиите, а в способността на пазарите да капитализират иновации.

Днешният ръст в Европа изглежда по-скоро като наваксване. Но ако слабият долар, разхлабената парична политика и силното вътрешно търсене се задържат, Европа има шанс да влезе в нов цикъл на конкурентност.

Не бързайте да продавате след исторически връх, поне ако разчитате на историята

Историята ясно показва, че новите върхове не са предупреждение за срив

Краткосрочното предимство може да се окаже значимо, особено ако Фед продължи да отлага пониженията на лихвите. Европейските сектори с връзка към локалното възстановяване - индустрия, финанси, енергетика - стават все по-привлекателни за глобалните портфейлни мениджъри.

Въпросът вече не е дали Европа е "евтина", а дали инвеститорите не започват да оценяват нова реалност: по-мека монетарна среда, силни макроданни и обръщане в посоката на капиталовите потоци.

Материалът има аналитичен характер и не представлява препоръка за покупка или продажба на финансови активи.